旺季验证需求,或迎估值切换行情。9 月23 日-9 月27 日,食品饮料行业(-1.0%)跑赢沪深300 指数(-2.1%),行业涨跌幅排名2/29。平安观测食品饮料子板块中,涨跌幅最前依次为大市值(+0.4%)、白酒(-0.2%)、葡萄酒(-0.9%)、低估值(-1.3%),和高估值(-1.5%)。虽宏观经济仍然不佳,但对行业影响仍较小,中秋&国庆旺季动销依然平稳,高端白酒稳健增长,次高端白酒虽增速放缓但仍然较快,大众品需求略显乏力,但龙头企业增长依然稳健。随着10 月进入业绩披露期及天津秋糖会召开,信息集中释放或提振市场情绪,我们认为业绩持续稳健的核心资产及基本面出现向好信号的个股有望提前迎来估值切换行情,建议关注贵州茅台、五粮液、双汇发展、克明面业、汤臣倍健等。

    中央再投放储备猪肉,多个茅台直销渠道节前发力茅台销售。1)9 月24 日,华储网将出库竞价交易1 万吨冻猪肉,按标的进行挂牌,其中每个企业交易成交数量不超过300 吨。这是继上次的1 万吨储备冻猪肉首次投放市场后,不到一周时间,第二批中央储备冻猪肉也即将投放,或进一步体现政府稳定猪价的决心;2)苏宁称将快马加鞭与贵州茅台完成货品对接,尽快完成全国24 仓的铺货,平价茅台酒可能于10 月份上线。物美超市本周称将针对北京市场投放8 万瓶飞天茅台,自9 月26 日至29 日期间,符合一定条件的消费者每人可获得购买2-6 瓶53 度500ml飞天茅台酒。

    鸡价同比涨幅扩大,包材价格环比持续上涨。原奶19 年9 月18 日3.71元/千克,同比+7.2%。生猪9 月20 日28.3 元/千克,同比+100%;19 年8 月能繁母猪数量1968 万头,同比-37.4%;生猪定点屠宰量1463 万头,同比-25.6%。白条鸡9 月18 日24.3 元/千克,同比+24.1%。玉米9 月20日2 元/千克,同比+3.1%;豆粕3.1 元/千克,同比-8%。面粉9 月20 日3.3 元/吨,同比持平;国内大豆9 月21 日3453 元/吨,同比-2.6%,广西白糖9 月28 日现货价5863 元/吨,同比+11.7%。浮法玻璃9 月26 日1592元/吨,同比-2.9%。瓦楞纸9 月20 日3270 元/吨,同比-26.6%。

    风险提示:1、宏观经济疲软的风险;2、业绩不达预期的风险;3、重大食品安全事件的风险

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